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　　nongjx導(dǎo)讀：農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼政策，現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)隊伍可與農(nóng)機(jī)共享，農(nóng)機(jī)和企業(yè)挖來精兵強(qiáng)將，組建優(yōu)勢團(tuán)隊成為江淮動力由配套動力供應(yīng)商向農(nóng)機(jī)裝備提供商轉(zhuǎn)型的有利條件。據(jù)了解，江淮動力這次能夠轉(zhuǎn)型成功的主要論據(jù)是“大手筆”的資金投入：在手現(xiàn)金（10億元）、增發(fā)募集資金（15億元）、搬遷補(bǔ)償款（5億元）、礦業(yè)資產(chǎn)剝離出售收入（15億元，總計40億元將投入公司的農(nóng)業(yè)機(jī)械業(yè)務(wù)；其次是實(shí)際控制人東銀控股的全力支持，這其中包括對管理者的“強(qiáng)心劑”式的激勵，以及在融資及銷售上的幫助。
　　
　　江淮動力轉(zhuǎn)型優(yōu)勢
　　
　　通過調(diào)研，江淮動力進(jìn)入農(nóng)機(jī)行業(yè)具有天時地利人和優(yōu)勢。
　　
　　天時：1）農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼政策持續(xù)。自04年國家開始推出農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼政策，補(bǔ)貼金額從04年0.7億元增至12年215億元，直接拉動農(nóng)機(jī)需求,農(nóng)機(jī)走過發(fā)展的黃金十年。“新四化”之下農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼政策仍將持續(xù)。2）農(nóng)機(jī)還有十年發(fā)展期?？v觀發(fā)達(dá)國家,農(nóng)業(yè)機(jī)械化進(jìn)程花了21-30年不等。
　　
　　地利:現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)隊伍可與農(nóng)機(jī)共享。公司單/多缸柴油機(jī)、汽油機(jī)在國內(nèi)擁有1000多家經(jīng)銷商,還有500多人的售后服務(wù)隊伍，這些網(wǎng)絡(luò)都可為農(nóng)機(jī)產(chǎn)品共用，而且預(yù)計營銷網(wǎng)絡(luò)還會有新的投入。
　　
　　人和：從農(nóng)機(jī)和企業(yè)挖來精兵強(qiáng)將,組建了優(yōu)勢團(tuán)隊，比如江蘇沃得、三一、中聯(lián)、久保田等。
　　
　　公司農(nóng)機(jī)業(yè)務(wù)14年有望實(shí)現(xiàn)盈虧平衡：11年7月開始進(jìn)入農(nóng)機(jī),規(guī)劃通過本部、合資農(nóng)裝分別進(jìn)入旱田、水田農(nóng)機(jī)。預(yù)計13年有望實(shí)現(xiàn)銷售9000萬左右，14年可盈虧平衡。大股東一家參與定增方案已獲批,定增價格為4.71元/股，彰顯大股東對農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)的決心和信心。
　　
　　投資要點(diǎn)
　　
　　1.鑒于小型柴油機(jī)行業(yè)競爭激烈、毛利率不斷下降，公司產(chǎn)業(yè)鏈將向下游農(nóng)機(jī)行業(yè)延伸，從配套動力供應(yīng)商向農(nóng)機(jī)裝備提供商轉(zhuǎn)型。提出“國外做園林、國內(nèi)做農(nóng)裝”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展總體思路。
　　
　　2.未來五年（2016年-2017年）公司發(fā)展的具體目標(biāo)包括：（1）成為東銀控股集團(tuán)下屬的機(jī)械板塊，將現(xiàn)有的、與集團(tuán)構(gòu)成同業(yè)競爭的有色和煤礦資產(chǎn)剝離；（2）完成“退城進(jìn)區(qū)”的搬遷工作；（3）2016年實(shí)現(xiàn)銷售收入100億元，其中農(nóng)機(jī)板塊40億元、園藝機(jī)械板塊20億元，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（發(fā)動機(jī)板塊）收入40億元；（4）2015年凈利潤不低于2.5億元，2017年不低于6.5億元。
　　
　　3.我們預(yù)測2013年-2015年公司營業(yè)收入分別為30.5億元、41.7億元、51.9億元,同比增速為5.5%、36.9%、24.3%,歸母凈利潤2.8億元、4.8億元和5.3億元，對應(yīng)每股收益為0.2元、0.34元、0.37元，PE為22倍、13倍和12倍,考慮到公司處于從動力供應(yīng)商向農(nóng)機(jī)設(shè)備提供商的轉(zhuǎn)型期，收入、盈利快速增長，另外公司剝離資產(chǎn)收入和搬遷補(bǔ)貼將大幅增厚公司業(yè)績，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
　　
　　隨著國家對農(nóng)業(yè)政策扶持力度的加強(qiáng)，農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼項(xiàng)目資金的增加，給農(nóng)機(jī)市場帶來進(jìn)一步的繁榮的同時，也加劇行業(yè)內(nèi)的市場競爭。但總的來說，農(nóng)機(jī)行業(yè)依然面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇，農(nóng)機(jī)市場需求的動力不會變，其發(fā)展前景巨大。