毛片一区二区三区无码,狠狠色噜噜狠狠狠狠色综合久,黄色视频免费,婷婷开心激情综合五月天

　   1.事項.
　　
　　公司發(fā)布2012年年報，營收10.45億元，同比下滑7.79%，歸屬上市公司股東凈利潤2.75億元，同比下滑15.29%。經(jīng)營性現(xiàn)金流2.39億元，同比增長107.89%。EPS為0.44元。主要觀點.1.2012年業(yè)績符合預(yù)期。
　　
　　公司發(fā)布2012年年報，營收10.45億元，同比下滑7.79%，歸屬上市公司股東凈利潤2.75億元，同比下滑15.29%，EPS為0.44元，業(yè)績符合預(yù)期。公司挖掘機油缸銷售降幅低于下游挖掘機行業(yè)，非標油缸則逆勢實現(xiàn)20%增長。另外，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，低毛利率產(chǎn)品占比增加，導(dǎo)致公司綜合毛利率略有下滑。
　　
　　2.挖掘機復(fù)蘇推動公司業(yè)績穩(wěn)定增長。
　　
　　國內(nèi)挖掘機行業(yè)從去年年底開始逐步復(fù)蘇，公司訂單隨之大幅增加，如果產(chǎn)能約束得到解決，今年一季度業(yè)績有望同比轉(zhuǎn)正。初步估算公司國內(nèi)挖機油缸銷售將增長18%。而且非標油缸、液壓閥及總成等業(yè)務(wù)都有望實現(xiàn)持續(xù)增長。
　　
　　3.擬繼續(xù)增持上海立新，實現(xiàn)液壓閥研制協(xié)同效應(yīng)。
　　
　　公司擬增持上海立新股份至82.86%，實現(xiàn)對上海立新控股，目的是加大雙方資源整合力度，盡快在液壓閥領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。
　　
　　4.泵閥研制穩(wěn)步推進，有利于提升公司估值。
　　
　　精密鑄件項目運行比較正常，已經(jīng)開始自制油缸端蓋鑄件。泵閥研制工作也在穩(wěn)步推進，我們認為公司作為國內(nèi)研制液壓件的平臺之一，其小挖泵閥2-3年內(nèi)有望實現(xiàn)量產(chǎn)。公司泵閥研制有利于提升公司估值水平。
　　
　　5.業(yè)績預(yù)測。
　　
　　預(yù)計公司2013年至2015年EPS分別為0.58元、0.74元和0.88元，動態(tài)PE分別為18.55倍、14.62倍和12.34倍，給予強烈推薦評級。
　　
　　風(fēng)險提示.
　　
　　1.挖掘機復(fù)蘇低于市場預(yù)期，可能導(dǎo)致主機廠對公司油缸采購減少。
　　
　　2.部分主機廠油缸自制進度超預(yù)期，可能導(dǎo)致對公司油缸采購減少。
　　
　　3.公司大量固定資產(chǎn)投資的投入產(chǎn)出比可能低于預(yù)期。