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　　nongjx導(dǎo)讀：新研股份主營中農(nóng)牧業(yè)機(jī)械產(chǎn)品,主要產(chǎn)品為7行、8行（大型）自走式不對行（）玉米聯(lián)合收獲機(jī)，玉米機(jī)約占公司銷售收入的74%。受益于農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，大型、農(nóng)機(jī)將駛?cè)敫咚僭鲩L軌道。今年新研股份中期符合市場預(yù)期，實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入7,675萬元,同比增長20.8%,實(shí)現(xiàn)凈利潤1,400萬元,同比增長18.6%。
　　
　　玉米機(jī)、青貯機(jī)銷售提前啟動,上半年收入穩(wěn)定增長:上半年是公司傳統(tǒng)的銷售淡季,主營業(yè)務(wù)為機(jī)械加工、動力旋轉(zhuǎn)耙等,包含少量玉米收獲機(jī)和青貯機(jī)的提前銷售。今年北方凍澇災(zāi)害較多、春耕延遲一定程度上影響到了公司動力旋轉(zhuǎn)耙的銷售,但主力產(chǎn)品玉米機(jī)和S3000型青貯機(jī)啟動較早,帶動上半年銷售收入穩(wěn)定增長約21%。中期報(bào)告披露,公司在上半年就與內(nèi)蒙古、吉林等地農(nóng)機(jī)經(jīng)銷商簽訂玉米機(jī)、青貯機(jī)購銷合同9,261萬元,中標(biāo)黑龍江合作社2,434萬元項(xiàng)目,合計(jì)超過我們預(yù)測公司全年收入的20%,顯示出公司疆外渠道深度和廣度的提升。
　　
　　新產(chǎn)品研制順利,向綜合型農(nóng)機(jī)供應(yīng)商又邁出一步:公司上半年研發(fā)、試制成功的自走式玉米籽粒收獲機(jī)可換用7行玉米割臺和4.6米小麥割臺,開始向其它主要作物收獲機(jī)械邁進(jìn)。另外一款具有重大意義的新品是1BQ-5.0型折疊式驅(qū)動耙,是一種可以適配大型馬力拖拉機(jī)（130-250HP）的聯(lián)合整地機(jī)械,可以達(dá)到深松、深耕的效果,提高土地單產(chǎn)。大型耕整機(jī)具是國家近年重點(diǎn)扶持的農(nóng)機(jī)品種,行業(yè)銷量保持著高速增長。試制成功后,公司將成為國內(nèi)少數(shù)具備該類型農(nóng)機(jī)具生產(chǎn)能力的廠商之一,同時(shí)也將公司產(chǎn)品鏈由農(nóng)業(yè)作業(yè)的后端向前端推進(jìn)了一步。
　　
　　應(yīng)收賬款進(jìn)一步下降,預(yù)收款、存貨大幅上升預(yù)示產(chǎn)銷兩旺:二季度公司繼續(xù)加強(qiáng)對應(yīng)收款的催繳,截至二季度末公司應(yīng)收款項(xiàng)（應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)）約為1.04億元,較一季度末繼續(xù)下降11%。同時(shí),二季度經(jīng)營性現(xiàn)金流約為1,300萬元,為2011年4Q以來的zui高值。二季度末預(yù)收賬款約為5,400萬元,環(huán)比和同比分別增長292%和212%,體現(xiàn)出旺盛的訂貨需求;供給端,2Q存貨從1Q的1.1億元大幅上升至2.5億元,反映出*1,300臺玉米機(jī)的生產(chǎn)進(jìn)展順利。
　　
　　重申看好公司基本面大反轉(zhuǎn),行業(yè)景氣度明年仍可維持,繼續(xù)推薦:我們重申對公司今年玉米機(jī)業(yè)務(wù)超越行業(yè)、高速增長的堅(jiān)定看好。往明年看,我們認(rèn)為玉米機(jī)行業(yè)的景氣度遠(yuǎn)未結(jié)束,公司采棉機(jī)、青貯機(jī)、耕整機(jī)具等系列新品放量在即,出口中亞有望破冰,公司有望繼續(xù)保持+30%的高增長。當(dāng)前股價(jià)僅相當(dāng)于18x2014年市盈率,繼續(xù)堅(jiān)定推薦。